⊙亚夫

　　相关数据显示，在外需下降、经济减速、内需作用日益突出的情况下，沪深股市持续大幅度非正常下跌，正在蒸发数千万投资人的金融资产，挤压上千万家庭的消费意愿，并造成居民储蓄持续猛增、金融资产结构退化、企业经营三面受敌，有诱发人为经济衰退的风险。对此，如不尽早采取综合措施加以有效治理，掉以轻心，那将要付出沉重的后续代价。

　　先来看一组市场数据。据中登公司公布的相关报表，2006年12月，沪深两市月新增开户163万户，首次突破百万大关。当年全年新增开户537万户。而2007年全年新增开户数为6057万户。当年月新增开户数都在百万以上。其中，在500万以上的有6个月份。而当年4月新增开户675万户，5月791万户，9月726万户，8月更达到峰值的892万户。而2008年的1到7月，月新增开户数仍保持在百万以上。

　　这是什么意思？

　　按照沪综指目前的点位来衡量，这意味着自2006年底以来的20个月内新入市的数千万投资者，包括此间仍在持仓的老投资者，如果不做投机性操作，很少有人能逃脱资产被蒸发的噩运。仅以天相投资的统计数据来计算A股的情况，如果按照今年首个交易日约4300万持仓人持有的9万多亿流通市值来衡量，到8月12日约4800万持仓人持有的5万多亿流通市值，有超过4000万的A股投资人净损失近4万亿元金融资产，这还未扣除因大小非减持而增加的流通市值。

　　这会造成什么后果？暂且不表。

　　再来看一组宏观信息。综合国家相关部门网站数据，2007年一季度我国GDP增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%，四季度增长11.2%。2008年一季度增长10.6%，二季度增长10.1%。数据显示，近6个季度，我国经济出现了冲高滑落的走势。尽管增长仍处在平稳较快区间，但增速明显放缓。又据央行网站数据，今年1到6月，我国金融机构居民人民币存款从17.74万亿元猛增至19.78万亿元，增加了2.04万亿元。7月份，人民币存款同比增长19.6%，继续保持大幅上升势头。

　　与此同时，今年上半年，我国出口增速出现了同比大幅下滑的态势，大大减少了对经济增长的拉动。不仅出口企业经营困难，而且还有相当数量的中小企业也步入了窘境。据报道，上半年我国有6.7万家规模以上的中小企业关门。一些企业不仅受原材料价格上涨、产品需求不稳定的双重压力，同时那些涉足资本市场的企业，还由于股市大跌，面临着资产品价值严重缩水的第三重压力。

　　综合上述信息，很明显，在外部需求下降、不确定因素日益增加的情况下，要保持经济平稳较快发展，避免因经济疲软而引发的一系列矛盾，扩大内需、增强内需，已变得比什么时候都重要了。然而，不幸的是，一个经济隐患正在日益突出地表现出来，这就是由股市诱发的人为经济衰退。

　　为什么这么说呢？首先，股市持续大幅下跌，数千万人资产急剧缩水，经济预期变坏，消费行为必然要受影响。仅以A股投资来估算，如果4000万投资人平均每人投入20万元入市，缩水40%，还剩下12万元市值的股票，投资人都成了“股奴”。他们受影响的不仅仅是消费，还包括这些“死”资产。最终，他们的家庭受影响程度要远远超过这初始投入的20万元。

　　这里计算的还只是4000万A股持仓人的情况，还未计算数量同样巨大的基金持有人的资产缩水情况。如此巨大的社会中间阶层人群及其家庭的资产被蒸发、消费需求被挤压，这对正处于消费升级关键时刻的中国经济来说，尤其对需要升级换代或产业转型的企业来说，将是十分负面的消息。

　　其次，股市持续大幅下跌，还造成社会资金结构的退化与金融资源配置的严重扭曲，使原本已经开始朝着合理方向流动的社会资金流再次回潮，金融环境再趋恶化，高储蓄率问题再次困扰中国经济。这几个月的事实表明，在CPI持续高位徘徊的情况下，居民储蓄还在持续大幅增长，这不是金融市场有效性的证据。相反，一方面，大量资金流向银行；另一方面，中小企业又严重缺钱。这实际上是金融无能的表现。

　　而股市的大幅下跌、消费需求受挤、企业经营受困、经济景气下降、金融体系低效，正显示出某种经济趋于衰退的苗头。因为，按照大家比较熟悉的说法，“大多数经济领域内的经济活动，如果连续几个月出现下滑，即为经济衰退。”而今年以来股市超过50%的跌幅，其负财富效应已经开始蔓延，这种持续大幅度的下跌对总需求的打压，很有可能触发经济衰退，其后果亟需警惕。

　　股市的问题，绝非是虚拟的市场问题。由于它影响着巨大的社会中间阶层及其家庭人口，因此，对宏观经济的影响也极为复杂，社会成本巨大，不容忽视。所幸的是，现在宏观经济政策已经从“双防”调整为“一保一控”，表明决策层已经对经济下滑有所担忧。此时，如果忽视股市对国民经济的深广影响，那是不可取的。因为中国经济的潜在增长力与增长可能性巨大，只要发挥股市的正面杠杆作用，改变全社会的投资与消费预期，中国经济完全有条件走出目前的困局。

　　是市场泡沫太大，主力机构以过人的智慧发现了市场的问题？还是中国经济出了什么大问题，值得彻底看空？非也。除了市场痼疾再次被投机力量所利用，向下恶砸以图谋暴利外，很重要的一点是，中国股市缺乏自主、自信、自强的主体意识，缺乏自我精神。这不仅与一个正在崛起的大国经济很不相称，也将会对经济社会的发展造成持续性、实质性伤害。

　　这里，有必要先说明两个情况，一个是宏观经济指标问题，一个是中国经济的后奥运走向问题。这两个问题尽管非常值得研究，但是这半年多来，有关话题，已经被各种不着边际的市场分析人士说烂了、说俗了。

　　从“双防”到“保控”，中国经济其实是从预防过热回归其持续健康发展的正常区间。这是件好事，何以成为看淡中国的理由？再从内外部需求情况看，尽管外部需求会有波动，但中国的内部需求才刚刚进入质的飞跃阶段，内部需求那么大，有什么看衰退的道理？更何况7月份的外贸数据又有不小回升。而个别宏观指标的短期波动，又能说明什么？

　　而有关后奥运问题，则根本就是一个伪话题。为什么这么说呢？一是中国社会刚刚步入小康，正处于持续快速成长期。奥运之后，仍有广大地区要发展，经济增长之路还很长。二是中国有13亿人，即便不算海外市场，如果有1/20的人口来北京游览奥运场馆，也是一个大市场。只要后期开发与服务做好，有什么衰退问题可谈？

　　中国经济现在是转型经济，正从粗放型向质量型转变。其内外部需求都很大，可调节的空间也很大。只要内外部环境没有实质性改变，中国经济的潜在增长力与可持续性是超乎想象的。而在整个社会的劳动生产率不断提高、社会财富增长以两位数持续上升时，有什么理由可以看淡中国的资本市场？通俗点讲，沪深股市难道就会一直趴在目前的可笑点位起不来？显然可议。

　　当前，中国股市与中国经济的不相称、不互动，不只是匪夷所思的，更是这个投机力量活跃的市场存在着诸多体制与机制问题的表现。中国股市其实不缺别的，缺的是法治、是对资本的尊重、对社会公众投资人权益的尊重。就目前而言，尤其缺少自主、自信、自强的主体意识。

　　何以见得？因其缺乏自主，只要国际市场有点风吹草动，中国股市就会作出过度反应，极为缺乏自己的定力与资本话语权；因其缺乏自信，只要有经济数据出来，或者有外资金融机构发话，中国股市就会过度解读，极为缺乏自己的坚持与见解；因其缺乏自强，只要行情有点波动，整个市场就会在投机资金的扰动下，变得极为敏感、脆弱。

　　由此观察，中国股市现在如果要摆脱颓势、避免对国民经济发展造成伤害，现在，不仅需要有关方面拿出实质性措施，更需要从长计议，培育与大国经济相称的自主自信自强的主体意识。

　　不仅如此，对遍布全球的所有炎黄子孙来说，2008北京奥运会，不仅是一场国际体育盛事的见证，也是中华民族历史复兴的见证，是一个民族屹立于世界之林的见证。而单纯从经济角度看，这场体育盛会所宣示的主题，更凸现了中国经济未来发展的三大趋势，即环保、科学、人文。

　　在解析三大经济趋势之前，不由得想起2100年前司马迁撰写的《管晏列传》。

　　想当年，管仲相齐，辅佐齐桓公，九合诸侯、一匡天下，使区区齐国，闻名四方。靠的是什么？是“通货积财，富国强兵”；是“与俗同好恶，令顺民心”；是“张四维（礼义廉耻），知荣辱”；是“善因祸而为福，转败而为功”；是“贵轻重，慎权衡”，所以才有如此辉煌。

　　往事越千年。100多年来，经过几代仁人志士的卓绝奋斗，尤其是最近这30年的改革开放，中国的综合国力与国民状况有了巨大变化。现在，全世界都把目光投向中国、投向北京。这21世纪在亚洲举办的首场奥运会就放在中国，绝非偶然。

　　此时此刻，北京准备好了吗？北京的回答是，准备好了。无论是环境、设施，还是组织、管理；是硬件建设，还是软件准备，北京在科技投入、环境改造，以及人文创意的介入方面，都已做了充分准备。在让四海宾朋尽情享受北京奥运带来的欢乐的同时，也把绿色奥运、科技奥运、人文奥运的理念，传播到了四方。

　　而这个理念正好又与中国经济下一步“又好又快”的发展要求相吻合，凸现出三大新动向。

　　首先是环保的动向。强调经济发展的环保要求，经济发展要与自然环境相和谐，是新阶段中国经济发展的一大主题。中国经济不仅要改变以往那种忽视资源与环境的压力，以及粗放而又不经济的增长式，从粗糙的发展模式中解脱出来，更可以从环境保护中、从人与自然的和谐关系中，发现新的增长动力，培育新的服务需求，开拓新的发展路径。

　　其次是科技的动向。在中国经济已经进入重化工业发展的中期阶段，中国经济的整体结构已经基本齐备，中国社会的需求结构与供给结构已经形成一定形态的情况下，中国经济如何保持较高速度与较高质量的增长，是一个大问题。出路在哪里？在科技。无论是从生产角度，还是从管理角度看，只有通过加大科技投入与创新，提高劳动生产率，才能使中国经济走上“又好又快”的发展轨道。这其中，体制与机制上的科学与否，尤为重要。

　　再次是人文的动向。发掘经济发展的人文因素，以及人文因素对经济发展的重大提升作用，将是新阶段中国经济发展的重要课题。尤其在当今世界创意产业发展如火如荼的形势下，中国的产业发展如何增强其独创性、提升中国制造以及中国服务的附加值，既是一个微观上的企业经营问题，也是一个宏观上的经济发展路径问题，亟待引起全社会重视。

　　当然，本次北京奥运会倡导的三大理念，能否在未来中国经济发展中得到快速体现，还有待持续观察。